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?恒立佳創(chuàng)：1~2月小松開工小時(shí)數(shù)同比增長13%
小松挖機(jī)開工小時(shí)數(shù)與銷量情況：2025 年 2 月中國地區(qū)小松挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù) 56.8 小時(shí)，同比增長 100.7%，1 - 2 月合計(jì) 122.8 小時(shí)，同比增長 13.4%。中大挖是小松國內(nèi)份額主要支撐，其開機(jī)小時(shí)數(shù)增長反映景氣度回暖，與 1 - 2 月我國中大挖銷量復(fù)蘇相互驗(yàn)證，1 - 2 月國內(nèi)小中大挖銷量同比分別增長 58%、51%、9%，相比 2024 年中大挖銷量下滑 8% 有明顯改善。
國內(nèi)挖機(jī)市場超預(yù)期復(fù)蘇原因：
應(yīng)用場景廣：此輪挖機(jī)周期應(yīng)用場景更豐富，小挖在高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)、市政工程、水利投資等領(lǐng)域需求增加，既受政策支持，也因農(nóng)村勞動(dòng)力減少，小挖需求具有持續(xù)性。
資金端好轉(zhuǎn)：2024Q4 起國內(nèi)下游資金端好轉(zhuǎn)，對存量及新增項(xiàng)目有支撐作用。
存量需求更新替換：上一輪挖機(jī)上行周期為 2015 - 2023 年，按挖機(jī)平均 8 - 10 年壽命，近兩年是存量需求集中更新節(jié)點(diǎn)。展望全年，水利投資支撐小挖，地產(chǎn)企穩(wěn)和基建發(fā)力支撐中挖，礦山需求穩(wěn)定支撐大挖，疊加存量更新，全年挖機(jī)內(nèi)銷前景可期。
國內(nèi)非挖產(chǎn)品表現(xiàn)：1 月國內(nèi)平地機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)銷量同比分別為 + 23.9%、-4.14%、+5.66%，較 2024 年明顯回暖，印證市政工程、基建等下游需求改善。2 月除塔吊外，起重機(jī)、混凝土等與房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品也大幅回暖，主要因風(fēng)電需求支撐，且行業(yè)銷量曾跌至較低位置。2025 年非挖回暖有望使國內(nèi)主機(jī)廠利潤由拖累轉(zhuǎn)為正向貢獻(xiàn)，主機(jī)廠利潤表現(xiàn)或超預(yù)期。
行業(yè)出口情況：2 月挖機(jī)出口 7630 臺(tái)，同比增長 12.7%，裝載機(jī) 4225 臺(tái)，同比增長 13.2%，1 - 2 月挖機(jī)、裝載機(jī)累計(jì)出口增速分別為 7.4%、8.3%。出口回暖主要是中東、東南亞、非洲、南美等新興市場需求旺盛，歐美市場降幅收窄，2025 年行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外需求共振。
（恒立佳創(chuàng)是恒立集團(tuán)在上海成立的一站式客戶解決方案中心，旨在為客戶提供恒立全球12個(gè)生產(chǎn)制造基地生產(chǎn)的液壓元件、氣動(dòng)元件、導(dǎo)軌絲桿、密封件、電驅(qū)電控、精密鑄件、無縫鋼管、傳動(dòng)控制與系統(tǒng)集成等全系列產(chǎn)品的技術(shù)支持與銷售服務(wù)。）
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